8x@zhaohuimail.com

图4：PE国内产能及预估增速资料来源：信达期货研发中心，卓创资讯图5：PP国内产能及预估增速资料来源：信达期货研发中心，卓创资讯图6：PE国内投产表资料来源：信达期货研发中心整理图7：PP国内投产表资料来源：信达期货研发中心整理图8：PE进口量及增速

15，我们所说的利润与华尔街银行家跟公司CEO口中的利润相去甚远。通常他们喜欢用“ adjusted EBITDA”， 这种对与利润的重新定义提出了很多真实的成本。16，比如，管理层通常说股权激励费用不算是费用（那它又是什么呢？难道是来自股东的礼物？）还有重组费用也不算。

12，在我们进一步查看前四个小树林之前，我来提醒下大家我们资本配置的主要目标：买入有吸引力的可持续经济特征的，经营管理良好的企业，全部或者部分买入。我们也需要以一个合理额价格买入。13，有时候我们可以买入满足我们以上测试的公司的控股权。更多的时候，我们在上市公司中找到以上特征的公司，通常我们买入5%-10%的股份。

两轮资本入局，进一步对喜茶进行数字化改造，身价一路飙升。前段时间还有消息称，喜茶即将开启一轮新融资， 腾讯、红杉领投，估值达90亿元人民币。在逐步增长的市场规模之下，不仅是喜茶，茶饮市场其他品牌都受到了资本追逐。2017年，奈雪の茶获得天图资本过亿元投资；因味茶则获得了刘强东5亿元融资。丰瑞资本投资了关茶，美亚投资了一点点奶茶；2018年，茶煮称完成千万元Pre-A轮融资，奈雪の茶获得天图资本数亿元A+轮融资；进入2019年，乐乐茶称，获得2亿元Pre-A轮融资。

公开信息显示，2018年8月，广州金融业协会、广州互联网金融协会联合组织下，当地银行业金融机构与P2P平台座谈，就落实互联网金融风险专项整治有关工作部署，引导银行业金融机构加强与网贷行业的交流合作，缓释P2P网贷行业流动性风险进行了交流。“广州虽然与AMC接触过，但由于一些障碍没有解决，目前还没有实质性进展。”广州互联网金融协会会长方颂亦称，当时参加座谈会的AMC公司，既有四大AMC，也有地方政府下属公司，具体执行起来还有一些现实困难需要解决。

当前，我们面临的内外部形势复杂多变，机遇和挑战并存。从国际上看，金融危机后主要发达经济体实施空前宽松的货币政策，在“零利率”状态附近难以退出，非常规货币政策被迫“常态化”。分析美、欧、日发达国家和主要发展中国家的货币政策在未来几年的取向，可作出如下判断：未来几年，还能够继续保持正常货币政策的主要经济体，将成为全球经济的亮点和市场所羡慕的地方。中国经济增速仍处于合理区间，通货膨胀整体上也保持在较温和水平，加之我们有社会主义市场经济的制度优势，应尽量长时间保持正常的货币政策。即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。同时，应主动作为，继续坚持以供给侧结构性改革为主线，不断健全金融宏观调控机制，更加重视发挥积极财政政策在优化结构、减税降费方面的重要作用，形成供给体系、需求体系和金融体系相互支撑的三角框架，保持中国经济平稳健康发展的良好态势。